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3月29日，贵州茅台（600519.SH）酒股份有限公司发布2021年度主要财务数据及2022年第一季度主要经营情况。

根据公布数据，贵州茅台去年营业总收入1094.64亿元，同比增长11.71%；实现归母净利润524.60亿元，同比增长12.34%；实现扣非净利润为525.81亿元，同比增加11.84%。

红星资本局测算发现，贵州茅台平均每天净赚1.44亿元。但资本市场上股价走势却显乏力，2021年至今，贵州茅台股票最高达到2627.88元/股，最低达到1525.50元/股。截至发稿，贵州茅台股价1667.00元/股，比最高价2627.88元/股相比，每股跌了960.88元。

对此，有经销商和业内人士在接受红星资本局采访时称，这与茅台酒价下跌、“I茅台”电商平台即将上线、资本市场大环境等多种因素有关。

2021主要数据

飞天茅台酒价下跌

茅台电商平台即将上线，暂时不卖飞天

根据“不二酱”平台数据显示，过去一个月内，茅台十五年跌价1420元/瓶、新飞天原箱（2021/2022）跌价400元/瓶、新飞天散瓶（2021/2022）跌价250元/瓶、次新飞天原箱（多年份综合）跌价均值200元/瓶、精品原箱跌价290元/瓶。

“近些年来，茅台酒价格的水涨船高，使得贵州茅台的股价随着茅台酒的价格持续上涨。”在郭施亮的观察中，茅台酒持续涨价无疑是股票价格水涨船高的重要根基。“不过，最近这段时间，听闻一些黄牛开始降价抛售，这对茅台来说，无疑是一个市场情绪化打击。”郭施亮认为，反应敏感的市场表现在股价上就是“跌跌不休”。

去年以来，股价一直不理想

此外，3月28日，贵州茅台官方微信公众号宣布，“i茅台”数字营销APP即将于2022年3月31日上线试运行。虽然茅台电商平台目前没有飞天茅台上线，但仍有经销商担忧。

“其实我们很早就在关注茅台即将上线电商平台了。”上海市的一位茅台经销商告诉红星资本局，茅台这几年一直在大幅度削减传统经销商的数量，不断加大直销渠道，经销商的话语权已逐渐被削弱。“特别是此次即将上线的电商平台，一旦有飞天的话，我们的利益就会受到影响，所以我们对此很担忧。”

北京的一位经销商进一步指出，“一旦电商平台上，以市场指导价销售飞天，就会促使更多的消费者通过电商平台及其他平台购买飞天，稀释部分刚性需求，压缩我们经销商的利润。”在该经销商看来，这种担忧就会反应到股价上来，在一定程度上影响茅台股价下跌。

资本市场“喝酒”大行情不再

在白酒行业分析师蔡学飞及酒水行业研究者欧阳千里看来，茅台股价的下跌主要是资本市场大环境所致。

蔡学飞指出，从茅台公布的2021年及今年一季度数据来看，在过去一年经济、疫情等多重不利因素下，依然保持了业绩与利润双位数增长，完成了既定目标，说明茅台酒本身抗风险能力极强，并且作为高端礼品与名酒代表，市场需求依然旺盛。“茅台整个产品的销售前景还是比较明朗的，主要是资本市场对于酒类板块态度发生了转变。”蔡学飞认为，以往业外资本纷纷涌入酒类板块，不过，酱香热已经在持续降温，投资热情也在消减。

“整个白酒板块的股价均在持续震荡中。”蔡学飞说，最近的酒类股价是市场对于短期消费不振的担忧，以及过去几年行业性涨价带来的市场观望情绪导致的，“但没有改变酒类作为内循环、刚需性消费品的属性。”

欧阳千里也认为，茅台股价下跌，是源于“喝酒”行情不再，是对于整个酒业持悲观态度。另外，伴随着诸多行业的不景气，投资者存在抛售茅台以弥补其他行业损失的可能性。

红星新闻记者 俞瑶 李晨

编辑 杨程

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