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股票张裕A和贵州茅台的差距为什么这么大?原来是酒文化不同

2022-10-18 22:36:03 467

摘要:张裕和茅台的差距为什么这么大同样是酒类细分领域龙头,张裕和茅台的表现差距为什么这么大?分析差距的目的是要看看张裕有没有机会。张裕和茅台相比,有相似的、有劣势的也有优势的,但是我认为张裕和茅台的巨大差距的根本原因是文化。茅台的白酒代表着中国文...

张裕和茅台的差距为什么这么大

同样是酒类细分领域龙头,张裕和茅台的表现差距为什么这么大?分析差距的目的是要看看张裕有没有机会。

张裕和茅台相比,有相似的、有劣势的也有优势的,但是我认为张裕和茅台的巨大差距的根本原因是文化。茅台的白酒代表着中国文化,而张裕的葡萄酒却是外来文化,茅台的悠然得意和张裕的困顿吃力正是源于此。

白酒是中国社交场合的主流文化,所以外来品种很难对国内优势品牌造成冲击。而葡萄酒是外来文化,外来品种对国内品牌冲击就十分大。葡萄酒更大成分是小资消费,小资喜欢外来品牌以显示自己的不同。对他们来说,喝国内品牌显得有点土。这就导致,中国葡萄酒消费持续高增长,但更高增长的是外来的新旧世界葡萄酒的进口增长。张裕的困境正缘与此。

找到了问题,就有了解决办法。张裕通过布局,目前公司已完成四大产区5 次并购,在新旧世界、高中低端、葡萄酒及白兰地上均已布局,多品牌、多产地、多品种组合持续推进。这个布局恰当的解决了一部分问题,为张裕的未来发展提供了后劲。张裕应该到了业绩加速的拐点,但增速还不会很高。制约问题还是文化,通过与茅台的比较可以更清楚说明。

从行业上讲,白酒从总量上已经没有明显的增长的空间,而葡萄酒未来仍将快速增长。这是张裕优于茅台的地方。但是,茅台根本不跟你比行业总量。具体到公司,张裕比茅台有以下两个个劣势:

1、 同样是各自领域龙头,但是张裕相对其他寡头的优势没有茅台强。可以说,在高端白酒消费市场,茅台没竞争对手了。而张裕不但有国内品牌的对手,更大的是国际品牌的对手。而且张裕明显的感到比较吃力。

2、 茅台是稀缺的,他的产能受到制约,但是由于茅台的品牌张力,他可以持续涨价,以解决成长的问题。随着消费升级和通货膨胀的持续,茅台必然持续提价。可以这么说,如果时间足够长,茅台酒的价格是没有上限的。但是张裕不行,只要消费需求足够大,事实上,张裕可以无限放量。这对张裕来说恰恰是劣势,因为他很难涨价。

现在看来,张裕的持续稳定增长是没有大问题的,但是,如果能在充分考虑文化的影响,做适当性的多品牌、多产地、多品种整合,张裕的增长速度会更快更好。

整体上,我认为张裕目前的价格不贵,但也不是很明显的低估,但是如果长期持有张裕,应该可以跑赢大盘。而且,也许会有超预期的机会。

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